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瑞银证券投资主题全集中国

发布时间:2019-08-15 10:17:06

瑞银证券:投资主题全集 中国 201 -11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们对A股市场的长期前景变得乐观中共中央十八届三中全会决议全文详尽地刻画了未来5-10年中国社会改革的框架。改革框架得到市场/投资者的普遍认同,消除了市场对中国经济增长的长期风险的担忧。随着有关改革细节在未来逐渐披露,改革措施得以实施,我们相信,投资者对中国股票的信心将逐渐恢复,A股市场估值将得到提振,结束长达三年的derating。

经济增长的顾虑并没有消失通胀回升、资金成本中枢上升,可能是明年市场的主要风险。此外,改革可能并不会立竿见影的改变中国经济增速下行的趋势。尽管应该不会出现经济“硬着陆”,但经济增长水平可能只能徘徊在7%-8%。我们认为:改革初期,部分垄断行业利润可能受损;中国的制造业和原材料行业,负债率会持续上升;去杠杆的过程还没有开始;而产能过剩的局面至少还需要2年才能改善。

我们最看好的主题我们最看好的投资主题包括:国企改革——股权激励、管理层持股可能在更大层面上展开,土地流转改革——生产要素价值的重估影响重大,自贸区建设——我们预期未来将形成多个自由贸易区构成的“网络”。

瑞银A股KeyCall目前瑞银A股KeyCall包括:科达机电、金地集团、招商银行、新和成、江西水泥、信立泰。

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