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湘财证券出口继续支撑复苏未来增速料将放缓

发布时间:2019-08-15 09:54:16

湘财证券:出口继续支撑复苏 未来增速料将放缓 2010-06-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

据日本财务省近日公布的数据显示,未经季调的日本4月经常帐盈余为1.242万亿日元,商品出口为5.577万亿日元,进口为4.718万亿日元。

主要观点:

q出口稳步回升支撑经济持续复苏从GDP占比来看,日本净出口所占比例已经于去年2季度恢复到了危机前1%的水平。从GDP环比增量占比来看,净出口所占比例自去年3季度以来一直维持在23%左右,超过了危机前的平均水平。

据我们测算,在日本今年1季度4.60%的经济增长中,净出口贡献了3.40个百分点。这表示净出口成为前段时间日本经济复苏的主动力。数据显示,日本4月未经季调的经常项目收支同比增长88.03%,增幅较3月提高23个百分点。其中4月实现商品出口5.577万亿日元,同比增长42.66%;4月商品净出口为8591亿日元,同比增长414.12%。这预示着稳步回升的出口正继续为日本经济复苏提供动力。

q未来出口增速将放缓如果排除去年低基数的影响,日本以出口为代表的经常项目收支同比增幅存在趋缓的态势。剔除翘尾因素后,4月商品出口涨幅在9%左右,低于3月11%的涨幅;与此同时,净出口涨幅在38%左右,低于3月72%的涨幅。受此影响,4月日本经常项目收支涨幅(剔除翘尾因素)在36%左右,远低于3月177%的涨幅。

自危机以来,中国从日本进口金额占日本出口总金额的比例大幅提升,目前位于28%的历史高位。去年2季度以来的中国经济的逐渐加快的增速对日本出口的回升起到了极大地拉动作用。随着低基数效应的逐渐减弱以及国家对房地产业进行微调等调控措施逐渐生效,我们预计今年2季度起中国经济增速将逐渐回落,这料将影响中国的对外需求,从而进一步影响日本出口高增速的持续。

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