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公用事业煤改气带动燃气产业链公司业绩高增

发布时间:2019-08-16 18:27:19

公用事业:煤改气带动燃气产业链公司业绩高增 2018-05-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2017年燃气行业快速成长带动板块公司快速发展2017年全年,我国天然气消费总量2 7 亿方,同比增加 15亿方,同比增长15. %。我国天然气消费正处于政策推动的快速成长期,燃气产业链上下游的企业总体保持快速发展。方正天然气板块共覆盖24家上市公司,包括省级管网企业、城市燃气企业、以及部分燃气设备和开采企业。24家企业2017年合计实现营业收入821.55亿元,同比增长24.68%;合计实现归母净利润61.19亿元,同比增长12.96%。24家公司中有22家都实现了营收增长,体现了行业的发展趋势,营业收入增幅前三分别是迪森股份、中天能源、百川能源。南京公用和长青集团出现营收负增长。24家企业中,有14家在2017年实现归母净利润正增长。

2018年一季报公司业绩继续体现行业成长2018年一季度,我国天然气表观消费676亿立方米,同比增长11.7%,行业继续维持较快速度增长。方正天然气板块24家上市公司,2018年一季度合计实现营业收入247.58亿元,同比增长19.76%;合计实现归母净利润18.09亿元,同比增长18.71%。2018Q1,方正天然气板块24家公司中有21家都实现了营收增长,体现了行业的发展趋势,有16家在2018年一季度实现归母净利润正增长。

行业重点公司点评百川能源:2017年公司实现归母净利润8.58亿元,同比增长55.67%;2018Q1实现归母净利润2.9 亿元,同比增长249.5 %,高速增长超出市场预期。公司2018-2019年业绩仍将持续释放。

预计公司2018-19年归母净利润11亿/1 .8亿,对应PE为12倍/9倍,高增长低估值,继续强烈推荐。

深圳燃气:2017年公司实现归母净利润8.87亿元,同比增长14.88%,2018Q1实现归母净利润2.47亿元,同比增长11.04%。

公司有LNG接收站和深圳市燃气改造两个增长点,但也有配气价格政策落地的不确定因素,18年PE约16倍,继续推荐关注。

蓝焰控股:2017年公司实现归母净利润4.89亿元,同比增长27. 0%,2018Q1实现归母净利润1.09亿元,同比增长46.24%。

我们认为,蓝焰控股虽然2017年发展速度略微低于预期,但是煤层气在打井压裂后还需要大约半年上下的时间才能产气,这有可能是新增产量不达预期的主要原因之一。公司长期发展大逻辑不变,但产量提升仍需等待,建议持续关注。

风险提示:行业政策风险;天然气消费量不及预期;天然气成本及销售价格波动风险;宏观经济风险

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